Benjamin Graham est considĂ©rĂ© comme le pĂšre de lâinvestissement dans la valeur. Dans le but dâexpliquer la pertinence de ce type dâinvestissement, il a inventĂ© la parabole de Monsieur le marchĂ©. Quel est le contenu de cette parabole ? Comment la comprendre et sâen servir ?
Quelle est la parabole de Monsieur le marché ?
Benjamin Graham Ă©labore sa parabole lĂ©gendaire dâune façon simple et technique. Il demande de se considĂ©rer comme un associĂ© en bonne et due forme de la sociĂ©tĂ© dans laquelle on souhaite investir. Ensuite, on suppose quâon a un associĂ© lunatique nommĂ© Monsieur le MarchĂ©. VoilĂ quâun jour cet associĂ© singulier vous propose de racheter toutes vos parts de la sociĂ©tĂ©. En plus, il vous propose de vous revendre les siennes Ă un autre prix dĂšs le lendemain.
La question qui se pose est alors de savoir sâil faut suivre un associĂ© aussi irrationnel quâimprĂ©visible.
Les sauts dâhumeur de Monsieur le marchĂ©
Monsieur le marchĂ© a des sauts dâhumeur vraiment surprenants. Il donne des opportunitĂ©s dâinvestissement quand il est de bonne humeur. Mais, il dĂ©vaste tout sur son passage quand il est animĂ© par le pessimisme le plus sombre. A quoi tous ces aspects de la parabole de Benjamin Graham font rĂ©fĂ©rence ?
Le rÎle clé de Monsieur le marché
Comme vous lâavez probablement devinĂ©, Monsieur le marchĂ© reprĂ©sente lâensemble des marchĂ©s financiers. Aussi, les sauts dâhumeur de ce fameux associĂ© correspondent aux fluctuations qui caractĂ©risent tous les marchĂ©s boursiers. En effet, la parabole du grand investisseur Ben Graham indique quâil ne faut pas suivre les marchĂ©s. Mais attention, le pĂšre de cette parabole ne dit pas quâil faut ignorer le marchĂ© et ses fluctuations. Au contraire, il prĂ©cise que ces donnĂ©es constituent un prĂ©cieux indicateur de lâallure que prend lâinvestissement effectuĂ©.
En claire, Graham tient Ă montrer la principale base de lâinvestissement sur la valeur. Cette base stipule que tout investisseur avisĂ© ne doit pas suivre aveuglement le marchĂ©. En effet, il doit prendre ses propres dĂ©cisions en se fondant sur ses propres analyses dâinvestissement.
Par ailleurs, Ben Graham explique lâimportance des sauts dâhumeur (les fluctuations) de Monsieur le marchĂ©. Il dĂ©clare que lesdites fluctuations du marchĂ© « apportent une opportunitĂ© pour acheter Ă bon compte quand les prix baissent fortement, et une opportunitĂ© pour vendre lorsque ceux-ci ont progressĂ© rapidement ».
Les principes liés à la parabole
Le fameux personnage de Benjamin Graham a deux principes fondamentaux. Il sâagit de :
- La valeur intrinsÚque de la société ciblée
- La marge de sécurité
La valeur intrinsÚque de la société ciblée
Toute sociĂ©tĂ© dispose dâune valeur intrinsĂšque. Cette derniĂšre prend en compte le savoir-faire de lâentreprise, ses capacitĂ©s et son poids dans son secteur, ses machines, etc. Ăgalement, ladite valeur, relativement stable, se fonde sur des fondamentaux Ă©conomiques.
Ben Graham, dans sa parabole de Monsieur le marchĂ©, souligne une autre notion importante. Elle stipule que le prix que les marchĂ©s financiers proposent a pour base la loi de lâoffre et de la demande. Ainsi, lâentreprise pourrait intĂ©resser les investisseurs si le prix proposĂ© est infĂ©rieur Ă la valeur intrinsĂšque.
Tout ceci poursuit un objectif principal. Il sâagit dâacheter une action dâentreprise dont le prix proposĂ© est de 50 centimes alors quâelle vaut en rĂ©alitĂ© 1 âŹ.
La marge de sécurité
La marge de sĂ©curitĂ© est lâĂ©cart ou la diffĂ©rence existante entre la valeur rĂ©elle dâune action et le cours du titre. Ben Graham explique que lâidĂ©al est que cet Ă©cart soit environ la moitiĂ© de la valeur rĂ©elle. Aussi, cette diffĂ©rence ne doit pas ĂȘtre infĂ©rieure au tiers de la valeur rĂ©elle.
En guise dâillustration, prenons un investisseur qui Ă©value quâune sociĂ©tĂ© vaut 1 ⏠alors que Monsieur le marchĂ© la vend Ă 90 centimes. Dans ce cas de figure, lâinvestisseur nâachĂšte pas car la marge de sĂ©curitĂ© est de 10 centimes. Et cela est insuffisant car infĂ©rieur au tiers de la valeur de rĂ©elle.
La marge de sĂ©curitĂ© permet donc de sĂ©curiser son investissement et dâaugmenter ses chances de succĂšs.